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九游,985大学名单,何杜娟-创投马时刻新闻

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本月5号,美国股市简直能够称为“黑色的一天”:不只遭受 2019 年来最大跌幅,并且科技公司特别遭到重创:微软、苹果、Amazon、谷歌母公司Alphabet、及 Facebook 股价跌幅均超越 3%,市值总计蒸腾 1620 亿美元。其间,苹果股价大跌5.23%,创本年5月以来最大跌幅。

当天芯片股也跌得一片惨白:英特尔跌落 3.51%、AMD 跌落 4.93%、英伟达跌落 6.45%、高通跌落 3.30%。

此外,美国债市的体现也让人较为忧心:8月5号,10年期美债收益率跌落至 1.73%,比三个月期美债收益率竟然还低 32 个基点。通常状况下,长时刻美债收益率要高于短期美债收益率,假如相反,则被视为现在添加将高于未来的痕迹 —— 即经济或许会堕入阑珊。

再加上本年 Lyft、Uber 上市后的糟糕体现,以及 Uber、甲骨文、IBM 等公司纷繁在近一两个月大举裁人,不由让人要问:泡沫会破吗?假如隆冬将至,创业者们又该怎样过冬?今日,硅谷洞悉就此进行剖析,并独家采访硅谷危险出资基金 LDV Partner 合伙人、卡内基梅隆大学理工学院教授 Lake Dai。Lake Dai 在硅谷校区研讨生部教授人工智能、区块链、和产品办理的课程。

十年一个轮回,隆冬要来了吗?

2000 年互联网泡沫迸发前夕,一级商场和二级商场对科技公司极为张狂。这儿的 “科技公司”,也包含许多事务和互联网彻底不要紧的公司,只要在姓名里加上 “e” 或 “.com”,就能顺势翻倍上涨。

数据显现,到 1999 年,39%的危险本钱出资都涌向互联网公司;此外,当年 457 个 IPO 中,高达 295 家都与互联网公司有关。张狂之下,技术股为主的纳斯达克指数在 1995 年到2000 年间,从 1000 以下一路飙到 5000 点以上。

但好像一夜之间,商场就失去了决心:从 2000 年3月到 2002 年10月,两年半时刻里,纳指从峰值的 5048.62 点蒸腾了 76.81%,跌落至 1139.90 点。一批从前的明星公司倒下了,当然,不少终究证明了自己价值的公司不只捱了过来,还成为了今日科技领域的领军公司,比方Amazon、Google、Netflix、PayPal,及国内的网易、新浪等。

今日的状况和 2000 年泡沫幻灭前夕,确实有些类似之处。

比方科技公司在一二级商场的活泼体现:依据 PwC 和 CB Insights 2018年第四季度 MoneyTree 陈述,上一年,美国公司的危险出资交易额到达 995 亿美元,是 2000 年以来最高水平;且与上世纪 90 时代类似,科技领域并购活动在短时刻内有所添加。短期内并购数量的添加能够被了解成经济状况的负面信号。

(图自 Morrison Foerster)

另一边,近两年不少科技公司扎堆匆忙上市或预备上市:Instacart、Lyft、Uber、Palantir、Pinterest、Postmates、Slack —— 这些公司里,只要 Airbnb 完成接连两年盈余。而 Uber 上市后的糟糕体现,更让不少媒体爽性直接发文称,忧虑 Uber 上市会成为引爆下次科技泡沫幻灭的催化剂。

不过也有谈论以为,这些公司急于上市或许也是惧怕错失“最终一扇窗” —— 究竟,IPO 商场的接受才能与宏观经济和商场健康联系严密。近两年,全球经济放缓及政治不确认性,都现已体现在了股市的动摇上。

除了扎堆上市和当年较为类似,今日一些科技公司的打法,也很有 20 年前的影子。

早在 2000 年泡沫迸发前,其时华尔街对究竟怎样评价一家科技公司的价值,一度感到十分困惑,“烧钱换添加” 的概念就在那时诞生了:“创业必定要赚钱” 变成了对 UV(独立访客)、PV(点击量)、DAU(日活泼用户数量)等目标的追逐,而当年食物配送公司 WebVan、宠物用品公司 Pets.com 这种现在已埋入前史尘土的公司,就采纳了这种 “张狂城市扩张、广告营销衬托盖地、融资便是成功” 的思路。

令人不安的是,20年后的今日,不少科技领域的创业公司还在采纳彻底相同的打法,虽然盈余遥遥无期。

上两次的泡沫十年一轮回:99-2000年的互联网泡沫、2008年次信贷引起的危机,现在又一个十年曩昔,是不是就必定意味着咱们立刻要迎来泡沫了?

恐怕谁也无法给出确认答案,但硅谷洞悉注意到,从上一年下半年开端到现在,在硅谷不少的沟通会议、meet up 上,多家 VC 情绪确实趋向慎重保存,全然不见前两年的达观急进。“No one knows when the music will stop, but it will stop overnight.”(没人知道音乐何时会中止,但它将在一夜之间忽然中止)好像成了不少人的一致。

看来无论怎样,硅谷将迎来一场改动。作为创业者们,也需求在不知道的隆冬降临之前,提前做预备。

隆冬里的创业者:高筑墙,广积粮

关于现已创业的人来说,该怎样熬过这轮或许降临的创业隆冬?作为一名经历过 2000 年互联网泡沫及2008年美国经济低落的互联网老兵,Lake Dai 主张,创业团队要想在隆冬里存活下来,有必要从以下四个方面尽早规划:调整战略、储粮过冬、精简开支,以及保证团队安稳。

调整战略意味着需求结合大环境,从头评价未来经济形式对自己地点工业的影响,以及在工业中新时机的萌发。

隆冬来袭勒紧裤腰带过日子自不用说。在 CB Insights 总结的那张闻名的 “创业公司失利的20大原因” 图里,“钱花完了” 高居草创公司失利原因第二,比 “被竞赛对手超越”、“团队成员有问题”、“产品糟糕” 等原因更常见,仅次于 “产品没商场”。

(创业公司失利的20大原因,图自:CB Insights,版权归于原作者)

关于本身尚缺造血才能的创业公司来说,提前融资、以及珍重融资量足够,就显得分外重要。

VC 资金来自于 LP,例如退休基金、 教育基金、宗族办公室(family office)等。因为经济下行时股市低迷,LP 们(其他规划更小的出资者也相同)在股市动摇时倾向于躲避危险、把钱放在相对危险更低的出资途径,因而在这种时分会下降 VC 这种高危险报答期长的出资装备。

这就会导致有些 VC 融钱难、或爽性就融不到钱。这种状况下,VC 出资会益发慎重,这种影响涉及到创业者们,需求创业者为过冬尽早广积粮。

在 2000 年泡沫迸发前夕,互联网股票评价公司 Pegasus Research International 曾为巴伦周刊进行了一项独家研讨,该研讨显现,至少有 51 家网络公司将在未来 12 个月内花光现金,这是其 207 家研讨目标中的四分之一,其间包含 drkoop.com、Infonautics 等多家没撑过 2000 年泡沫的公司。

此外,泡沫决裂时,想办法安稳军心、留住人才也十分重要。好消息是,随同泡沫决裂,用人本钱也会有所下降。关于大多数创业公司来说,经济蓬勃发展时,薪酬待遇往往难与大厂抗衡,争夺人才竞赛分外剧烈,职工本钱更高,并且人才流动性更大。而当泡沫决裂,大厂砍事务裁人时,创业公司假如做好了预备,反而更有时机挖来平常可贵挖到的人才。

别的,作为最终一道防地,创业者在泡沫决裂时也需求做好卖掉公司的预备。

Lake Dai 总结道,对创业者来说,假如泡沫决裂、赶上隆冬,并不必定就意味着没有时机。“危机意味着危险与时机并存,而创业隆冬对创业者来说,也是危险与应战并存、大浪淘沙的进程”。

预备创业?先找准自己在职业里的方位

Lake Dai 以为,创业者为度过科技隆冬,不只需求从办理现金流、人员招聘等方面做好内部预备。在外部,创业者更需求结合大环境,找准自己在工业里的方位。

而关于预备创业的人来说,挑选正确的赛道特别重要。假如选错方向逆势而为,在应战多于时机的创投隆冬,创业会分外艰苦。

Lake Dai 把在隆冬期间会遭到影响的职业分为三大类:能够挑选更廉价的产品 / 服务的刚需职业、无法挑选廉价替代品的刚需职业、以及因为经济不景气而新发生的需求

衣食住行就归于榜首类产品:经济欠好时,人们即便手头更紧,也不得不在这些刚需职业消费,但能够转向更廉价的挑选,即等级低产品(inferior goods),也便是咱们常说的 “消费降级”。

“等级低产品” 即个人在购买力下降后,需求反而会上升的产品,与普通产品相反。比方相关于坐飞机,长途轿车便是 “等级低产品”,相关于下馆子吃饭,快餐便是 “等级低产品”(当然,等级低产品因人而异,例如快餐或许是或人的正常产品,而泡面才是等级低产品)。

因而在经济不景气时,消费降级也能给创业者带来新商机:更廉价的快餐、具有自己的房子变租屋、更廉价的日用品、新车转二手车购买方案 … 都会成为隆冬里创业者的新时机。

(08年经济危机后,麦当劳、一元店等股价不降反升。图自 Y Charts,版权归于原作者)

在剖析职业需求时,Lake Dai 主张创业者选用 “C to B to B” 的办法:从 C 端顾客需求下手,反推回 B 端商场的供需,这样能让一些乍看之下离个人顾客较远的 to B 职业创业者做出更精确的判别。

以轿车为例:在经济不景气时,会有不少个人推延买新车的方案、或转而买更廉价的新车(即C 端顾客需求)。对轿车厂商(B 端)来说,整车厂新车的出产就会下降,或高端车型产值会下降,因而就要减缓新车开发,这也意味着,在新车开发和出售服务方面(或高端车型方面)的 2B 企业就会遭到负面影响。

但另一方面,因为经济不景气,曾经不少想卖掉旧车买新车的客户,现在或许就 “缝缝补补又三年”,因而二手车修理、轿车售后商场 、零配件等职业,反而会迎来发展时机。因而,不管to B 仍是 to C,面临隆冬降临,要做的最重要的一件作业之一便是找到自己在职业里的方位,并据此调整战略。

假如说上面那些产品,人们还能够找个廉价点的凑合用的话,有些产品则是 “刚需里的刚需”:哪怕经济惨淡,人们也不太或许会转向更廉价的挑选,比方医疗和 K-12 基础教育

(医疗职业并未受经济动摇影响,图自网络)

而第三类,则是隆冬里诞生的新需求及工业。比方为了进步本身竞赛力,不少人跨专业学习编程,以期转行、换岗,而 coding bootcamp 也往往随同着作业严峻而蓬勃发展。下面这张 2015 年《经济学人》的图表显现,假如把收入分为四等,收入越高的作业越简单要求应聘者会编程。

相应地,coding bootcamp 的规划也从2013年到2018年,足足扩展了 9 倍:

(https://www.coursereport.com/reports/2018-coding-bootcamp-market-size-research)

此外,日子现已够艰难了,顾客就算退而求其次,也总需求给自己点安慰,因而电影、烟酒、电游、交际媒体等职业,反而也会在泡沫决裂时继续发展。闻名的 “口红理论” 便是佐证。话说回来,某种程度上,电影其实也算是上文说到的 “等级低产品”:几十块钱去电影院消磨两小时的时刻,比去咖啡馆、逛街、歌唱等不少消遣活动都廉价。

总结下来,创业者们在隆冬里,对外要找准自己的事务在职业里的方位,对内要依据手头的资源做好过冬预备,剩余的 —— 或许就要看运气了。

创业确实不易,特别在隆冬面前,创业者们更需求稳扎稳打。好消息是,网上说 “泡沫一时半会破不了” 的声响,与说 “泡沫立刻就要破了” 的简直相同多,并且 “硅谷泡沫就要决裂了” 的文章,每年都有许多篇;坏消息是,现在有些硅谷出资人和创业者确实在为泡沫幻灭做预备。

不过不管怎样,硅谷或许会在这几年里,迎来比较大的改动。

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